Что такое долг ebitda (ебитда)?


Бесплатная юридическая консультация:

EBITDA – финансовый анализатор, который появился в экономической практике России придя из всемирных методов отчетности. Он применяется для выявления эффективности деятельности компании в сравнении с прочими представителями рынка.

Оглавление:

В этой статье мы рассмотрим подробно, что представляет собой данный коэффициент.

Что такое EBITDA

Сначала нужно разобраться, что такое EBITDA и что он показывает. Аббревиатура расшифровывается с английского языка как «Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization». В адаптации на русский – это прибыль до погашения налоговой пошлины, кредитного процента, без учета амортизации. Он относится к типу доходов компании, расположенному рядом с валовым и балансовым отчетами.

Коэффициент EBITDA отображает итоги прямой деятельности предприятия, не беря в расчет количество кредитов, способа учета амортизации и объема налоговых выплат. Она не входит в стандарты российского бухучета, потому что приносит некоторые проблемы и противоречия в установленную нормативную базу.

С самого начала этот показатель учитывался при определении целесообразности поглощения или слияния. EBITDA – это один из нескольких абсолютных элементов, который, позволяет оценить деятельность компании на фоне остальных предприятий в отрасли (в отличие от чистого дохода).


Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент нужен для выяснения долговых отношений компании через сравнение с финальными финансовыми итогами (прибыль и рентабельность). Для расчета коэффициента способности предприятия возвращать долги выясняется отношение количества чистого долга к ЕБИТДА. Получается, в итоге можно определить объем платежной способности компании, ее возможностей (сможет ли она погасить все долговые обязательства, которые числятся за ней в данный момент).

Обратите внимание на статью о том, как рассчитать коэффициент долговой нагрузки.

Нормативное значение показателя

Соотношение долга к EBITDA – это показатель, отображающий долговую нагрузку на заемщика, его возможность выплатить все свои долги перед кредиторами. В роли отметки начисления финансов, требуемых для расчета по долгам, в конкретном случае нужен коэффициент EBITDA (заработок без учета процентов по долгам, налогов и др.).

Принято считать, что этот коэффициент финансовой деятельности достаточно точно способен охарактеризовать приход средств (точный приток удастся рассчитать только по отчету о направлении финансовых единиц).

Экономический смысл долгового коэффициента EBITDA позволяет оценить потенциал платежей организации, нередко она незаменим в менеджменте, для инвесторов, в том числе и при определении доступных на рынке публичных предприятий.


Бесплатная юридическая консультация:

В самых непредсказуемых ситуациях необдуманное применение показателя вполне может привести к полному банкротству предприятия.

Если в результате расчета коэффициента получится отрицательная сумма, то дальнейшая работа компании не имеет смысла и обречена на банкротство.

Стоит более детально разобраться в том, что можно понять из EDIBTA. Полная распространенность показателя обуславливается наличием некоторых факторов:

  • экономические параметра существования отраслей бизнеса, принятые регламентов разных мировых стран;
  • способы оценки и фиксации активов в этих странах;
  • требования, получаемые во время кредитования;
  • работа государственных программ налогообложения.

Использование коэффициента нужно для отслеживания создания дохода в сфере всех доступных уровней. Ранее уже было сказано, что при помощи ЕБИТДА можно провести сравнение одной организации с другими, представленными на рынке.

Чтобы получить другой финансовый показатель — EBIT (чистая прибыль, доход до погашения налогов и ставки), нужно вычесть из EBITDA объем амортизации основных средств и нематериальных активов. Важно отметить, что бухучет не требует использования этого коэффициента, поскольку он способен отобразить только доход до того момента, как от него были отняты все требуемые сборы, за выплату которых отвечает компания.


Бесплатная юридическая консультация:

Что показывает соотношение чистого долга к EBITDA

Чистый долг входит в состав общего долга. Он не может возмещаться путем продажи самых дорогостоящих активов. Если рассчитать чистый долг и результат окажется отрицательным, то компания совсем не обременена долговыми отношениями, что не особо хорошо. Использование займов помогает расширить свои производственные возможности, принято считать, что эффективное управление организацией не возможно без долговых обязательств.

Кредитные компании без проблем выдают подобные средства нуждающимся компаниям ввиду слишком малого риска невыплаты.

С инвестором все наоборот: отрицательный итог чистого долга и неимение в обороте капитала организации инвестированных финансов означает потерянный вариант расширения производства и повышения рентабельности (снижается результат от инвестиций, инвестиционная привлекательность падает).

Средний коэффициент рассчитывается, отталкиваясь от отрасли.

Чистый долг к EBITDA позволяет узнать, насколько обязательства компании больше, чем ее обычный денежный поток.


Бесплатная юридическая консультация:

Также показатель определяет, сколько времени нужно конкретному лицу для выплаты всех кредитных обязательств, если их количество не будет повышаться, а прибыль останется на том же уровне. Это соотношение является одним из главных аспектов для инвесторов и кредиторов, который позволяет рассчитать финансовую стабильность компании.

Отношение долга к EBITDA имеет свои нормативы: если значение чрезмерно большое, то существует большая вероятность появление сбоев с погашением по обязательствам, а если маленькое – потерянную выгоду, ориентированную от малой доли кредитных средств. От схожего по принципу значения долговой нагрузки, коэффициент отличим тем, что способен уходить в отрицательные числа.

Отношение долга к EBITDA – востребованный в аналитике показатель, освобожденный от влияния ненадежных моментов (амортизации). При стабильно-нормальном положении компании, значение этого средства анализа не может быть больше трех.

Когда показатели становятся больше 4-5, то это свидетельствует о чрезмерно тяжелой долговой нагрузке и возможных проблемах с выплатой. Компания со слишком обременительными показателями будет испытывать трудности с привлечением дополнительных кредитных вложений.

Как рассчитать коэффициент

Как и прочие коэффициенты такого рода, показатель соотношения долга к ЕБИТДА во много зависит от конкретной отрасли, поэтому его очень часто сравнивают с результатами других компаний, работающих в пределах того же направления.


Бесплатная юридическая консультация:

Также важно учесть, что пункты расходов, наподобие приобретения нового оборудования, сказывающиеся на уходе финансовых единиц, не будут внесены в расчет значения ЕБИТДА.

Дело в том, что сама покупка предмета не корректирует денежный итог компании, отчисления для амортизации не причастны к итогу.

Другой немаловажный аспект – при расчете значения делают выводы из того, что дебиторская задолженность лица регулярно отдается потребителем. Когда у компании стремительно растет непогашенная задолженность покупателя, это напрямую снижает его потенциал выплат, но никаким образом не сказывается на вычислении отношения кредиторской задолженности к ЕБИТДА.

Долговой коэффициент считают по специальной формуле: С/ показатель EBITDA, где С – это совокупные обязательства.

Заключение

Формула расчета долгового коэффициента EBITDA включает в себя все объемные отношения. Это долгосрочные и краткосрочные операции, сведения о которых можно проанализировать из пассива бухгалтерского баланса предприятия.

Эффективнее всего проводить аналитику деятельности предприятия, используя сразу несколько показателей, а не только EBITDA. Тогда финансовая ситуация и объем долгов будет нагляднее показан в понятных коэффициентах.


Бесплатная юридическая консультация:

Источник: http://lichnyjcredit.ru/dolgi/yuridicheskix-lic/chto-takoe-ebitda.html

вопрос по расчету Total debt

вопрос такой в формуле Enterprise Value: Market Cap + Total Debt – Total Cash & Short Term Investments

фигурирует total debt который определяется: Short Term Borrowings + Current Portion of Long Term Debt + Current Portion of Capital Lease + Long Term Debt + Long Term Capital Lease + Finance Division Debt Current + Finance Division Debt Non Current

в краткосрочные обязательства следует включать все обязательства и платные (кредиты, займы) и бесплатные (кредиторская задолженность .

Благодарю за компетентный ответ

а если по РСБУ и проще?

Бесплатная юридическая консультация:

кредиторская задолженность входит в Short Term Borrowings или нет, только краткосрочные кредиты и займы входят?

а если по РСБУ и проще?

кредиторская задолженность входит в Short Term Borrowings или нет, только краткосрочные кредиты и займы входят?

"кредиторская задолженность" как я ее перевожу на английский, не является финансовым долгом.

а если по РСБУ и проще?


Бесплатная юридическая консультация:

кредиторская задолженность входит в Short Term Borrowings или нет, только краткосрочные кредиты и займы входят?

А способность финасировать оборотку краткосрочными кредитами вполне можно рассматривать как особенность бизнеса. В трейдинге вообще почти вся оборотка обеспечивается кредитом. И что получится — при расчете ОП мы уменьшим его на всю прирастающую дебиторку (запасы), но не увеличим на прирост кредитов. В этом случае поток практически всегда будет отрицательным.

Краткосрочный долг берется на дату (допустим 31 декабря) и может быть погашен в течении 1 дня. Причем погашен за счет погашения дебиторки. Т.е. 2 января компания будет без долга и без дебиторки. А вы в своих потоках посчитаете ВСЮ дебиторку и еще долг.

Краткосрочный долг берется на дату (допустим 31 декабря) и может быть погашен в течении 1 дня. Причем погашен за счет погашения дебиторки. Т.е. 2 января компания будет без долга и без дебиторки. А вы в своих потоках посчитаете ВСЮ дебиторку и еще долг.

Если вы своим бизнесом называете FCFE, то это так, но надо помнить, что ставка дисконтирования FCFE должна быть больше ставки дисконтирования FCF.


Бесплатная юридическая консультация:

Откуда такая уверенность. D/E считается по всем поставщикам капитала. И краткосрочный долг один из них. Процентные платежи по нему увеличивают вариацию потока для акционера и следовательно его риск.

Краткосрочный долг берется на дату (допустим 31 декабря) и может быть погашен в течении 1 дня. Причем погашен за счет погашения дебиторки. Т.е. 2 января компания будет без долга и без дебиторки. А вы в своих потоках посчитаете ВСЮ дебиторку и еще долг.

Представьте, что процентные ставки постоянны и не зависят от срока до погашения. Вы можете взять кредит на год, выплачивая проценты ежмесячно, или брать кредит каждый месяц, выплачивая в конце месяца проценты и рефинансируя краткосрочный долг за счет нового кредита. Какой бы кредит вы не брали, все выплаты по долгу одинаковы.

Вечный спор бухгалтеров и народа, который занимается оценкой 🙂 Клинтон, мы смотрим на это немного под разными углами.

Вечный спор бухгалтеров и народа, который занимается оценкой 🙂 Клинтон, мы смотрим на это немного под разными углами.


Бесплатная юридическая консультация:

  1. Включить долг и обслуживание долга в операционную деятельность. Тогда, величина собственного капитала будет равна нулю, если операционная прибыль точно покрывает проценты — поскольку поток будет точно нулевым 🙂
  2. Считать долг капитальным. Тогда я дисконтирую свободный денежный поток по процентной ставке и вычитаю из результата долг (номинал), должен тоже получиться нуль.

Сравним оба подхода. В первом подходе у нас FCF = D*r. Во втором имеем FCF/r — D = 0 — то же самое условие.

Ясно, что если FCF/операционная прибыль будет больше, стоимость собственного капитала будет положительна, если меньше — отрицательная.

Итак, оба способа дадут один и тот же результат, у вас не может получиться так, что в одном случае больше нуля, в другом — меньше.

  1. Включить долг и обслуживание долга в операционную деятельность. Тогда, величина собственного капитала будет равна нулю, если операционная прибыль точно покрывает проценты — поскольку поток будет точно нулевым 🙂
  2. Считать долг капитальным. Тогда я дисконтирую свободный денежный поток по процентной ставке и вычитаю из результата долг (номинал), должен тоже получиться нуль.

Сравним оба подхода. В первом подходе у нас FCF = D*r. Во втором имеем FCF/r — D = 0 — то же самое условие.

Ясно, что если FCF/операционная прибыль будет больше, стоимость собственного капитала будет положительна, если меньше — отрицательная.


Бесплатная юридическая консультация:

Итак, оба способа дадут один и тот же результат, у вас не может получиться так, что в одном случае больше нуля, в другом — меньше.

Copyright © 2018 vBulletin Solutions, Inc. All rights reserved.

Источник: http://www.cfin.ru/forum/printthread.php?t=42811&pp=50

Debt Ratios (Коэффициенты задолженности)

Существует группа показателей, которые показывают, какая часть прибыли или денежного потока поглощается процентными и (или) иными фиксированными расходами (платежами). На основании этих коэффициентов также можно провести оценку кредитоспособности компании.

К коэффициентам, характеризующим долговую нагрузку на компанию относятся:


Бесплатная юридическая консультация:

Debt Ratio (Коэффициент финансовой зависимости)

Debt-to-equity Ratio (Коэффициент финансового левериджа)

Debt Service Coverage Ratio (Коэффициент обслуживания (покрытия) долга)

Cash Flow to Debt Ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств)

Debt Ratio

Debt ratio (Коэффициент финансовой зависимости) – это коэффициент характеризующий отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) компании.


Бесплатная юридическая консультация:

Debt Ratio = Total Equity / Total Assets

Debt Ratio = Обязательства / Активы

Нормальным считается значение показателя не более 0,6-0,7. Оптимальным значением коэффициента финансовой зависимости считается 0,5 (то есть равное соотношение собственного и заемного капитала). Значение показателя ниже нормы говорит о слишком осторожном подходе компании к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повышения рентабельности собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. В обратном случае, т.е. при значении коэффициента финансовой зависимости более 0,7 свидетельствует о сильной зависимости компании от привлеченных средств (кредитов).

Debt-to-equity Ratio

Debt-to-equity ratio (Коэффициент финансового левериджа) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала компании. Он принадлежит к группе основных показателей, характеризующих финансовое положение компании и часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Debt to equity ratio = (Long-term debt — Value of leases) / Average shareholders’ equity


Бесплатная юридическая консультация:

Debt to equity ratio = Обязательства / Собственный капитал

Оптимальным считается соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов) равное 1,0 (коэффициент финансового левериджа равен 1). Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Как и другие коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Capitalization Ratio

Capitalization ratio (Коэффициент капитализации) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими кроме долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал компании.

Capitalization ratio = Long-term debt / (Long-term debt + shareholder’s equity)


Бесплатная юридическая консультация:

Capitalization ratio = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Коэффициент позволяет оценить достаточность у компании источников финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. Показатель не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли или технологии используемой компанией.

Interest Coverage Ratio, Times Interest Earned Ratio (TIE)

Interest coverage ratio, Times interest earned (Коэффициент покрытия процентов). Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель TIE представляет собой соотношение прибыли до уплаты процентов и корпоративных налогов (EBIT) и величины расходов по выплате процентов (annual interest expense), рассчитывается по формуле:

Interest coverage ratio = EBIT / annual interest expense


Бесплатная юридическая консультация:

TIE = EBIT / Проценты к уплате

Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Значение коэффициента ниже 1,5 ставит под вопрос возможность компании обслуживать свою кредиторскую задолженность. Критическим считается значение коэффициента менее 1,0 (сумма EBIT меньше суммы процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств компании недостаточен для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель представляет собой коэффициент, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Этот коэффициент также не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, и которые будут намного больше, чем проценты.

Debt Service Coverage Ratio (DSCR)

Debt service coverage ratio (Коэффициент покрытия фиксированных платежей или коэффициент обслуживания (покрытия) долга) представляет собой отношение чистой операционной прибыли (дохода) к суммарным выплатам по кредиту за период (основной долг + проценты). Данный показатель используется для определения способности компании генерировать свободный денежный поток, необходимый и достаточный для обслуживания имеющихся кредитов и займов.


Бесплатная юридическая консультация:

Данный показатель, включающий все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле:

Debt service coverage ratio = Net operating income / Total debt service

DSCR = Annual net operating income / (Principal repayment + interest payments + lease payments)

Debt service coverage ratio = EBIT / Суммарные выплаты по кредитам за период (основной долг + проценты)

Cash Flow to Debt Ratio

Cash flow to debt ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств). Данный показатель используется при оценке кредитного положения компании.


Бесплатная юридическая консультация:

Cash flow to debt ratio = Operating cash flow / Total debt

Cash flow to debt ratio = Операционный денежный поток / Совокупная задолженность

Коэффициент показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток компании.

Чем выше соотношение, тем выше способность компании обслуживать собственные долги.

Источник: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/1/koehfficienty_obsluzhivanija_dolga/


Бесплатная юридическая консультация:

Total debt формула

EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. EBITDA служит для определения конкурентоспособности и эффективности деятельности компании вне зависимости от уровня и качества ее кредиторской задолженности, налогового режима и способа расчета амортизационных отчислений.

Net Debt – чистый долг рассчитывается как сумма заемных обязательств, скорректированных на величину денежных средств и их эквивалентов.

Формула для расчета показателя Net Debt:

Net Debt = Total Debt — Cash & Cash Equivalents, где

Total Debt — сумма заемных обязательств;

Cash & Cash Equivalents — величина денежных средств и их эквивалентов.

Источник: http://finapex.ru/information/multipliers/191-ebitda

Любимый показатель банков, или Еще раз о финансовой устойчивости

Оценка финансовой устойчивости — это часть финансового анализа организации. Финансовая устойчивость — это показатель, характеризующий наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживать полученные кредиты. Она представляет собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в предприятие. Управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента, так как оно обеспечивает независимость предприятия от внешних контрагентов (способность отвечать по своим долгам и обязательствам) и рациональность покрытия активов источниками их финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от отрасли, положения на рынке, финансовой политики и других моментов.

Для того чтобы анализировать финансовую устойчивость предприятия, используются различные показатели. Руководство предприятия может самостоятельно определить, какие показатели будут использоваться для характеристики финансовой устойчивости, а какие не подходят для данной организации. Рассмотрим некоторые из показателей на примере акционерной компании (назовем ее ОАО «Корпорация»).

Один из главных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, — это отношение общего долга к совокупному капиталу предприятия:

где ДЗС — доля заемных средств в структуре капитала;

ОД — общий долг предприятия (краткосрочный и долгосрочный) перед внешними кредиторами;

СК — совокупный капитал предприятия (акционерный и заемный).

Данный показатель определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия внешними кредиторами. Чем ниже значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Рассмотрим отношение общего долга к совокупному капиталу на примере ОАО «Корпорация» (табл. 1).

Таблица 1. Отношение общего долга к совокупному капиталу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Общий долг к суммарному капиталу, %

Общий долг определяется путем сложения стр. 1410 разд. IV (долгосрочные займы) и стр. 1510 разд. V (краткосрочные займы), ф. № 1 — бухгалтерский баланс. Акционерный капитал равен итогу разд. III (собственный капитал) бухгалтерского баланса. Общий долг, таким образом, состоит из краткосрочных кредитов и займов, предоставленных внешними кредиторами, а акционерный капитал — из уставного капитала и накопленной прибыли прошлых периодов. Суммарный капитал складывается из общего долга и акционерного капитала.

Отношение общего долга к суммарному капиталу для ОАО «Корпорация» за пять лет снизилось со значения 22,0 % (на 31.12.2007) до 14,4 % (на 31.12.2011). Это означает, что деятельность компании профинансирована с помощью кредитов и займов на 14,4 %, что может характеризовать ее как финансово устойчивую.

При оценке финансовой устойчивости используется такой показатель, как отношение общего долга к акционерному капиталу (табл. 2).

Таблица 2. Отношение общего долга к акционерному капиталу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Общий долг к акционерному капиталу, %

В силу того что показатели отношения общего долга к суммарному капиталу и отношения общего долга к акционерному капиталу практически заменяют друг друга, имеет смысл использовать только один из них (на усмотрение менеджмента).

Описанные показатели наиболее полезны, если сравнивать их со среднеотраслевыми значениями. Компании, уровень долга которых превышает средний показатель по отрасли, могут быть источниками беспокойства для собственников и инвесторов, так как перегруженность долгами ограничивает гибкость руководства и увеличивает риск для акционеров.

Для оценки финансовой устойчивости акционерной компании часто используется показатель отношения общего долга к EBITDA.

EBITDA (от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации. EBITDA используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от ее задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации. Функция EBITDA состоит в том, чтобы показать, сколько денег компания может теоретически направить на обслуживание своего долга, потому что амортизация — это не денежная статья расходов, а при нулевой прибыли (если вся прибыль пойдет на погашение долга) налог на прибыль в теории тоже будет нулевым.

Коэффициент отношения долга к EBITDA — это показатель долговой нагрузки на организацию, характеризующий ее способность погашать свою задолженность перед кредиторами своим чистым денежным потоком. В качестве показателя чистого денежного потока, необходимого для расчета по долгам, в данном случае используется показатель EBITDA, так как он более-менее точно характеризует приток денежных средств.

Показатель отношения долга к EBITDA рассчитывается по формуле:

где D — отношение общего долга к EBITDA;

ОД — общий долг предприятия (краткосрочный и долгосрочный).

Однако следует учитывать следующее: кроме непосредственной задолженности перед внешними кредиторами организации могут быть обременены поручительством по долгам третьих лиц (например, организаций, входящих в одну и ту же структуру). Поручительство выступает в качестве одного из способов обеспечения исполнения обязательств. В соответствии с договором поручитель обязуется перед кредитором нести за должника ответственность в случае неисполнения последним принятого обязательства.

В связи с этим было бы логично помимо общего долга организации использовать в расчетах показатель скорректированного общего долга к EBITDA, который равен сумме общего долга предприятия и выданных гарантий и поручительств. При его применении предыдущая формула примет вид:

где Dс — отношение скорректированного общего долга к EBITDA;

П — выданные гарантии и поручительства.

Рассмотрим применение данных показателей на примере ОАО «Корпорация» (табл. 3).

Таблица 3. Отношение общего долга к EBITDA ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Общий долг по кредитам и займам

Общий долг к EBITDA, %

Гарантии и поручительства

Скорректированный общий долг

Скорректированный общий долг к EBITDA, %

Из табл. 3 видно, что на 31.12.2011 общий долг по кредитам и займам составил 7079 млн руб. Помимо этого, были выданы гарантии и поручительства по обязательствам третьих лиц на общую сумму 367 млн руб. Скорректированный общий долг, таким образом, составил 7446 млн руб.

Показатель EBITDA в 2011 г. был равенмлн руб. Следовательно, для того чтобы ОАО «Корпорация» полностью погасить свою задолженность по кредитам и займам, необходимо потратить 46,4 % общего долга от EBITDA, а если еще потребуется исполнить обязанность по скорректированным общим долгам третьих лиц, то будет израсходовано 48,8 % от EBITDA.

Если смотреть движение данных показателей в динамике, то можно заметить, что за исследуемые пять лет значения общего долга и EBITDA изменялись неравнозначными темпами. Так, общий долг по сравнению со своим значение на 31.12.2007 вырос менее чем в 1,5 раза (с 4889 млн руб. до 7079 млн руб.), а показатель EBITDA за данный период увеличился в 3,3 раза. Это привело к улучшению показателя отношения долга к EBITDA: на 31.12.2007 сумма общего долга превышала EBITDA на 6,9 %.

Рассмотрим гарантии и поручительства к скорректированному общему долгу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг. (табл. 4).

Таблица 4. Гарантии и поручительства к скорректированному общему долгу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Гарантии и поручительства

Скорректированный общий долг

Гарантии и поручительства к скорректированному общему долгу, %

Отношение скорректированного общего долга к EBITDA за 5 лет изменилось еще больше — с 123,8 % в 2007 г. до 48,8 % в 2011 г. Произошло это за счет того, что доля выданных гарантий и поручительств в общей сумме скорректированного общего долга снизилась с 13,6 % до 4,9 % (табл. 4).

Показатель EBITDA также может использоваться при оценке финансовой устойчивости в виде соотношения с затратами на обслуживание задолженности (процентов по кредиту). Для этого рассчитывается коэффициент покрытия расходов по процентам EBITDA ОАО «Корпорация» (табл. 5).

Таблица 5. Коэффициент покрытия расходов по процентам EBITDA ОАО «Корпорация»

Расходы по процентам

Коэффициент покрытия расходов по процентам EBITDA

В 2007 г. EBITDA превышала расходы по процентам в 17,2 раза, в 2011 г. этот показатель увеличился до 47,4 раза. Следовательно, доходы компании растут быстрее, чем стоимость обслуживания долга, и это создает дополнительный резерв финансовой устойчивости.

При расчете коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость организации, используют понятие «общий долг». Однако следует учитывать, что задолженность по кредитам и займам бывает краткосрочной и долгосрочной.

Долгосрочная задолженность представляет собой обязательства, срок исполнения которых превышает 12 месяцев, краткосрочная, соответственно, имеет срок погашения менее 12 месяцев.

С точки зрения финансовой устойчивости наличие долгосрочной задолженности является более предпочтительным, чем наличие краткосрочной задолженности. При оценке финансового состояния организации долгосрочные обязательства иногда даже приравниваются к собственным средствам (устойчивые пассивы). К тому же, учитывая инфляционные процессы, можно считать, что наличие долгосрочных обязательств является выгодным фактором для организации, так как их реальная стоимость в момент получения существенно отличается от стоимости в момент погашения.

В связи с этим в качестве оценки финансовой устойчивости предприятия можно использовать такой показатель, как доля краткосрочных займов (ДКЗ) в общей сумме задолженности по кредитам и займам:

где КЗ — краткосрочные кредиты и займы.

Рассмотрим значение краткосрочных кредитов и займов к общему долгу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг. (табл. 6).

Таблица 6. Краткосрочные кредиты и займы к общему долгу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Краткосрочные кредиты и займы

Краткосрочные кредиты и займы к общему долгу, %

Как видно из табл. 6, краткосрочные кредиты и займы занимают всего 31 % от общего долга на 2011 г., что является положительным показателем, так как на покрытие долгосрочных займов не нужно отвлекать наиболее ликвидные активы (денежные средства).

Одной из характеристик обязательств является наличие или отсутствие обеспечения по ним. Обеспечение обязательства — юридические меры, имеющие своей целью снижение вероятности неудовлетворения интересов кредитора как стороны обязательства.

Основными видами обеспечения являются:

  • залог;
  • поручительство;
  • страхование риска неплатежеспособности;
  • неустойка.

Наличие обеспечения по долгам снижает риск невозврата задолженности, что способствует повышению оценки финансовой устойчивости организации (снижается вероятность банкротства). Таким образом, для оценки финансовой устойчивости организации может быть введен еще один показатель — доля обеспеченного долга в общей сумме долга (табл. 7).

Таблица 7. Доля обеспеченного долга в общей сумме долга ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Обеспеченный долг к общему долгу, %

В соответствии с данными табл. 7 обеспечение имеется лишь в 2011 г. у 5,2 % обязательств ОАО «Корпорация» (остальная часть обеспечена лишь оборотами по расчетному счету), что является крайне низким показателем. Наибольшую долю обеспеченный долг имел на конец 2008 г. — 60,9 % от общей суммы долга.

Одним из главных принципов предоставления кредита является его платность. Платность кредита выражена в процентной ставке, которую выплачивает заемщик кредитору. В зависимости от того, изменяется ли ставка в течение срока кредитования, выделяют фиксированную и плавающую процентные ставки:

  • фиксированная процентная ставка — постоянна, устанавливается на определенный срок и не зависит от каких-либо обстоятельств;
  • плавающая процентная ставка — подлежит периодическому пересмотру. Изменение ставки осуществляется на основании колебаний тех или иных показателей. Классическим примером таких показателей является Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR — средневзвешенная ставка на лондонском межбанковском рынке кредитных ресурсов). Соответственно, плавающая ставка LIBOR + 5 % будет означать, что номинальная величина процентной ставки на 5 % выше ставки LIBOR.

При фиксированной процентной ставке заемщик более устойчив к внешним колебаниям. Неблагоприятная конъюнктура рынка не приведет к увеличению расходов по обслуживанию долга. Поэтому можно ввести еще один показатель финансовой устойчивости — отношение долга под фиксированный процент к общей сумме долга (табл. 8).

Таблица 8. Отношение долга под фиксированный процент к общей сумме долга ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг. млн руб.

Долг под фиксированный процент

Долг под фиксированный процент к общему долгу, %

Из табл. 8 видно, что на конец 2011 г. 53,9 % всех обязательств имели фиксированную процентную ставку. Этот показатель существенно улучшился по сравнению с 2007 г., когда фиксированная ставка была только у 16,3 % обязательств. Наличие кредитов с плавающей процентной ставкой может влиять на прибыльность предприятия как положительно, так и отрицательно, однако в любом случае оно снижает его финансовую устойчивость.

Для дальнейших расчетов введем новый показатель — чистый долг организации. Чистый долг рассчитывается как сумма заемных обязательств (краткосрочных и долгосрочных), уменьшенных на величину денежных средств и их эквивалентов (табл. 9). Скорректированный чистый долг увеличивается на сумму выданных гарантий и поручительств.

Таблица 9. Чистый долг ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Денежные средства и их эквиваленты

Гарантии и поручительства

Скорректированный чистый долг

Так, общая сумма долга ОАО «Корпорация» на конец 2011 г. составила 7079 млн руб. (4888 млн руб. + 2191 млн руб.). Если направить на погашение задолженности все имеющиеся на данный период времени денежные средства и их эквиваленты (841 млн руб.), то останется чистый долг в размере 6238 млн руб.

Использовать показатель чистого долга можно аналогично тому, как делалось ранее с показателем общего долга. Например, рассчитаем отношение чистого долга к акционерному капиталу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., то есть скорректированного чистого долга к акционерному капиталу (табл. 10).

Таблица 10. Чистый долг к акционерному капиталу ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Чистый долг к акционерному капиталу, %

Скорректированный чистый долг

Скорректированный чистый долг к акционерному капиталу, %

Из табл. 10 видно, что на конец 2011 г. чистый долг к акционерному капиталу составлял 14,8 %, а скорректированный чистый долг — 15,7 % от акционерного капитала.

Чистый долг организации — это долг, который остается после использования всех имеющихся в наличии денежных средств. Для оплаты оставшейся задолженности (чистого долга) необходимо использовать заново сгенерированные денежные средства. Заново сгенерированные денежные средства можно определить как чистый денежный поток от основной деятельности, который рассчитывается как разница между поступлениями (притоками) денежных средств и их расходованием (отток денежных средств).

Положительные денежные потоки от основной деятельности формируют денежные средства, поступившие на предприятие в результате его основной деятельности по итогам соответствующего периода (например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг). Отрицательные денежные потоки формируют денежные средства, затрачиваемые предприятием в соответствующий период, на оперативные нужды, например, затраты на выплату заработной платы, сырье, энергию, материалы и др.

Чистый денежный поток от основной деятельности используется при оценке финансовой устойчивости аналогично тому, как используется показатель EBITDA — рассчитывается отношение чистого долга (скорректированного чистого долга) к денежному потоку от основной деятельности (табл. 11).

Таблица 11. Чистый долг к денежному потоку от основной деятельности ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Денежный поток от основной деятельности

Чистый долг к денежному потоку от основной деятельности, %

Скорректированный чистый долг

Скорректированный чистый долг к денежному потоку от основной деятельности, %

По итогам 2011 г. на покрытие чистого долга к денежному потоку от основной деятельности потребовалось бы направить 58,9 % денежного потока от основной деятельности, на покрытие скорректированного чистого долга к денежному потоку от основной деятельности — 62,3 %. В начале исследуемого периода данные показатели финансовой устойчивости были намного хуже (114,3 и 139,8 % соответственно).

Еще один показатель, который может быть полезен при оценке финансовой устойчивости, — свободный денежный поток.

Свободный денежный поток — это денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она считает целесообразным осуществить. Свободный денежный поток определяется как денежный поток от основной деятельности за минусом инвестиций.

Считается, что наличие значительного по величине свободного денежного потока является привлекательным для приобретателей акций компании, так как свидетельствует о финансовой устойчивости.

Рассчитаем свободный денежный поток для ОАО «Корпорация» (табл. 12).

Таблица 12. Свободный денежный поток ОАО «Корпорация» на 31 декабря 2007–2011 гг., млн руб.

Чистый денежный поток от основной деятельности

Свободный денежный поток

По итогам 2011 г. чистый денежный денежным поток от основной деятельности составилмлн руб. После оплаты всех необходимых капитальных затрат (9131 млн руб.) в распоряжении предприятия остался бы свободный денежный поток в сумме 1463 млн руб., который можно направить, например, на погашение задолженности. Этот показатель существенно выше, чем в 2007 г. (116 млн руб.), но ниже, чем в 2009 г. (2384 млн руб.).

Заключение

В статье были рассмотрены различные показатели, основная цель которых состоит в оценке финансовой устойчивости предприятия. В основном они используются для крупных компаний, акции которых продаются на бирже (акционерных обществ). Руководству организации не обязательно использовать все из предложенных показателей, достаточно выбрать несколько наиболее удобных для конкретной ситуации.

А.Ф. Гарифулин, экономист

ФАС России обращает внимание своих территориальных органов, что согласно Федеральному закону от 13.03.2006 N 38-ФЗ «О рекламе» реклама — это информация, распространенная любым способом, в любой форме и с использованием любых средств, адресованная неопределенному кругу лиц и направленная на привлечение внимания к объекту рекламирования, формирование или поддержание интереса к нему и его продвижение на рынке.

Владимир Путин подписал закон о повышении минимального размера оплаты труда (МРОТ) до уровня прожиточного минимума.

Теперь документы должны быть одобрены Советом Федерации и подписаны Президентом страны.

Источник: http://www.profiz.ru/peo/12_2012/pokazatel_bankov/

Долг/Собственный капитал — Debt to Equity Ratio, D/E

Коэффициент «Долг/Собственный капитал» (Debt to Equity Ratio) представляет собой соотношение заемного и собственного капитала (чистых активов) компании. Характеризует финансовую устойчивость и независимость компании. Рассчитывается он как:

Долг/Собственный капитал = Долгосрочные + Краткосрочные Долги / Собственный капитал

Debt to Equity Ratio = Short Term Debt + Long Term Debt / Shareholders’ Equity

Данные для расчета берутся из раздела пассивов (Liabilities) бухгалтерского баланса (Balance Sheet). Обязательства включают в себя и долгосрочные (Long Term Debt), и краткосрочные (Short Term Debt) обязательства.

  • Оптимальным считается значение коэффициента в пределах 0,5-0,7.

При высоких показателях Debt to Equity компания теряет финансовую независимость и ей сложнее привлекать дополнительные займы. Низкая величина коэффициента говорит об упущенной компанией возможности повысить рентабельность собственного капитала (Shareholders’ Equity) за счет привлечения заемных средств — получения эффекта финансового рычага.

Суть эффекта финансового рычага или левериджа в том, что долг почти всегда является менее дорогим источником финансирования, чем собственный капитал, поскольку процентные издержки долга вычитаются из налогооблагаемой базы компании, делая долг менее дорогостоящим. Более того, в периоды инфляции компания погашает свой долг менее дорогими долларами, что делает его даже еще более дешевым источником финансирования.

Предприятие, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала (ROE). Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и позволяет судить об эффективности компании в выборе источников финансирования.

Оксана Гафаити говорит:

Frank F говорит:

Оксана Гафаити говорит:

Я рекомендую

Практика инвестиций

  • 11. Расчет налога по торговым сделкам для сдачи 3-НДФЛ 10’000 ₽

Свежие записи

Метки

При использовании материалов блога активная ссылка обязательна.

Источник: http://mindspace.ru/abcinvest/koeffitsient-finansovogo-leveridzha-debt-to-equity-ratio-debt-equity/

Чистый долг (Net Debt) предприятия. Пример расчета по отчетности МСФО.

Чистый долг (Net Debt) применяется в более детализированных (объективных) мультипликаторах — EV (Enterprise Value), Net Debt/EBITDA и т.д.

Кратко- и долгосрочная долговая нагрузка учитывается в балансе компании, но не всегда входит в формулу мультипликаторов. Например, рыночная капитализация её не учитывает, что не совсем объективно. Какая бы ни была стоимость компании, если её прибыль уходит на погашение долгов, то её реальная стоимость в несколько раз ниже.

Что такое чистый долг компании (Net Debt)

Чистый долг (Net Debt) представляет собой всю задолженность компании перед внутренними и внешними кредиторами, скорректированный на денежные средства и инвестиции. От совокупного долга (еще один финансовый показатель для анализа оценки компании) Net Debt отличается тем, что он отображает действительную картину. Одна только лишь сумма долга компании не является показателем её долговой нагрузки, так как компания может иметь ресурсы для её погашения. Потому совокупный долг корректируется на ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные инвестиции), которые могут быть мгновенно использованы для погашения задолженности.

Если объяснить совсем простым языком то допустим… Петя должен Васи 100 руб, но у Пети в кармане есть заначка на черный день в размере 70 руб. В итоге имеем чистый долг Пети 30 руб, так как свою заначку Петя может пустить на погашение задолженности.

Формула расчета мультипликатора по балансу зарубежных компаний:

Net Debt = Total Debt — Cash&Cash Equivalents

Из-за различий бухгалтерских стандартов формула расчета чистого долга российских компаний сложнее:

Чистый долг (Net Debt) = краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы — денежные средства и их эквиваленты = Debt — Cash

Под эквивалентом подразумевается не только наличные средства и валюта, а все краткосрочные высоколиквидные вложения которые можно быстро превратить в деньги и пустить на погашение долга.

Как не парадоксально, но отрицательное значение чистого долга считается негативным показателем. Отсутствие задолженности (превышение наличных средств и ликвидных активов над долгами) говорит о том, что компания неэффективно использует деньги. Использование заемных средств позволяет обеспечить рост производства (эффект финансового рычага). Потому отрицательное значение чистого долга означает:

  • для кредитодателя — положительный сигнал, так как отсутствие долговой нагрузки и наличие ликвидности означают минимальные риски невыплат;
  • для собственника (руководителя) компании — положительный сигнал. Нет долгов или есть возможность их погашения — нет риска банкротства. Большое значение чистого долга (сравнивается с собственным капиталом) — угроза финансовой стабильности и необходимость срочного принятия исправительных мер;
  • для инвестора — отрицательный сигнал. Свободная ликвидность означает упущенные возможности увеличения рентабельности, неэффективное управление и распоряжение деньгами;

Нормативных значений чистого долга нет. Они разные в зависимости от отрасли, потому показатель чистого долга сравнивают с аналогичными показателями компаний одной отрасли.

Практический расчет чистого долга

В качестве примера возьмем финансовую отчетность «ММК» на конец 2016-го года . Чтобы вычислить общий долг компании открываем страницу 2 отчетности и складываем «Долгосрочные кредиты и займы» c «Краткосрочные кредиты и займы, а также текущая часть долгосрочных». У меня получилосьмлн.руб (10797+19410)

Далее вычисляем «заначку» которая есть у компании. Для этого складываем «денежные средства и эквиваленты денежных средств» и банковские депозиты, которые я нашел на 48 странице (в 18 разделе). У меня получилосьмлн.руб (16135+303+2245)

Теперь отнимаем из общего долга заначку и получаеммлн.руб ). Компания ММК любезно посчитала для нас свой чистый долг, но он в долларах… чтобы сравнить наши расчеты с расчетами компании переведем чистый долг в рублях в доллары. Получается 11524/60 получается 192,07 млн. дол (курс взял примерно, хотя в отчетности должен быть точный курс)

То что посчитала для нас компания можно найти в « Пресс релизе «. Открываем третью страницу пресс релиза и видим 192 млн. дол США. Наши расчеты верны.

Если вы не хотите самостоятельно рассчитывать чистый долг (Net Debt), а компания «забыла» его для вас посчитать, можно воспользоваться платным сервисом «Conomy» или поискать на smart-lab.ru/q/shares_fundamental

Заключение. Чистый долг (Net Debt) — один из объективных финансовых показателейкак для кредитодателя, так и для инвестора. Правда, даже такой простой коэффициент из-за сложной отчетности и отсутствия единого подхода к бухгалтерским стандартам оказывается не так легко рассчитать. И рассчитывать его своими силами или доверять официальной статистике — решать вам!

Добавить комментарий Отменить ответ

Итоги инвестиций

Рубрики

Инструменты инвесторов

ТОП КОММЕНТАТОРОВ

Новости компаний

11/01/2018 FreshForex: Изменение расписания торгов 15 января

08/01/2018 FreshForex: FreshForex: заработай на сезоне отчетности США

27/12/2017 FreshForex: FreshForex: пополняйте счет в тенге без комиссии!

27/12/2017 FreshForex: Торговые сигналы FreshForex: Brent и WTI

26/12/2017 FreshForex: Самая популярная акция FreshForex завершится через 2 недели!

26/12/2017 FreshForex: ТОП-5 лучших инструментов для торговли в 2018!

25/12/2017 FreshForex: Уведомление о временной недоступности вывода Visa USD/EUR

25/12/2017 FreshForex: FreshForex: самый ожидаемый бонус года $2018!

24/12/2017 FreshForex: Поздравляем вас с наступающим Новым годом и Рождеством!

Источник: http://pammap.ru/kak-rasschitat-chistyj-dolg-predpriyatiya/

Total Debt to Equity

Total Debt to Equity – коэффициент общей задолженности по отношению к собственному капиталу компании. Или иначе: соотношение суммарных долговых обязательств компании (как долгосрочных так и краткосрочных) к суммарной величине собственного (акционерного) капитала. Иногда учитываются только долгосрочные обязательства.

Debt/Equity = Current Liabilities / (Share Holder’s Equity)

Debt/Equity = Current Liabilities / (Total Assets — Total Liabilities)

Debt/Equity = Current Liabilities / (Book Value)

Высокий уровень задолженности к собственному капиталу может указывать на более высокие финансовые риски, связанные с потенциально более высокие затратами, связанными с долгом в будущем либо с необходимостью вернуть долг или свернуть долг перед новым финансированием.

Однако высокий показатель задолженности к собственному капиталу может означать и более высокую доходность по акциям. Тем не менее, не рекомендуется раздувать задолженность ради повышения цены акций, так как непредвиденные обстоятельства с повышением стоимости обслуживание долга могут привести к неприятным последствиям и серьезным финансовым потерям.

Данный показатель очень сильно разнится в зависимости от отрасли. Если для автопрома коэффициент около 2, то в компьютерном производстве всего 0,5.

Источник: http://utmagazine.ru/posts/6986-total-debt-to-equity